الأسواق العالمية تتجاهل صراع الشرق الأوسط على مسؤوليتها
مع احتدام النيران الجيوسياسية في الشرق الأوسط، برز انفصال غريب داخل الأسواق المالية العالمية. على الرغم من اليوم الرابع على التوالي من الاشتباك العسكري المباشر بين إسرائيل وإيران، والذي تخللته غارات جوية كبيرة وتقارير عن مئات الضحايا، حافظت أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم إلى حد كبير على زخم إيجابي يوم الاثنين. وقد دفع هذا الرضا الظاهر كبار استراتيجيي السوق ومديري الاستثمار إلى إصدار تحذيرات صارمة: بأن التداعيات الحقيقية، والتي قد تكون كارثية، لهذا الصراع المتصاعد، لا سيما بالنسبة لقطاع الطاقة، قد تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بكثير من قبل المستثمرين.
مفارقة هدوء السوق وسط حرب إقليمية
يمثل التصعيد الأخير تصعيدًا كبيرًا، مع شن إسرائيل غارات جوية أولية الأسبوع الماضي، مما أدى إلى رد فعل فوري وتبادل مستمر لإطلاق النار. ومع ذلك، يوم الاثنين، رسمت المؤشرات العالمية صورة من المرونة، إن لم يكن التفاؤل الصريح. افتتحت الأسهم الأوروبية على ارتفاع واسع، عاكسة المكاسب التي شهدتها أسواق آسيا والمحيط الهادئ وعقود الأسهم الأمريكية الآجلة. حتى في المنطقة المجاورة مباشرة للصراع، أظهر مؤشر Tel Aviv 35 انتعاشًا مفاجئًا، مرتفعًا بنسبة 1% بعد انخفاض بنسبة 1.5% في الأسبوع السابق. يثير أداء السوق المنفصل هذا تساؤلات حرجة حول تصور المستثمرين للمخاطر وإمكانية إعادة تسعير مفاجئة وحادة.
عبر Russ Mould، مدير الاستثمار المخضرم، عن هذا القلق مباشرة يوم الاثنين، محذرًا من أن الأسواق تقلل من تقدير “خطر نشوب حريق كبير في الشرق الأوسط”. تركز اهتمامه على سوق الطاقة، وهي منطقة حساسة تاريخيًا لعدم الاستقرار الإقليمي. أشار Mould إلى أن التعقيد الهائل والنتائج المحتملة التي لا يمكن تصورها للصراع قد تساهم في شلل السوق هذا. وخلص بشكل مشؤوم إلى أنه في أسوأ السيناريوهات، “ستكون أسعار النفط والأسهم أقل همومنا”، مسلطًا الضوء على التكاليف البشرية والاقتصادية العميقة التي تتجاوز المقاييس المالية الفورية.
أسواق الطاقة: هدوء خادع؟
بينما يبدو أن أسواق الأسهم الأوسع تتجاهل الصراع، فقد أظهر قطاع الطاقة تقلبات أكثر فورية، وإن كانت لا تزال محتواة. شهد يوم الجمعة أكبر مكسب يومي واحد للنفط الخام منذ الغزو الروسي الشامل لأوكرانيا في عام 2022. ومع ذلك، ثبت أن هذا الارتفاع كان قصير الأجل. لوحظ آخر تداول لعقود خام برنت الآجلة القياسية العالمية عند $73.75 للبرميل، وهي نقطة سعر لا تزال أقل بكثير من المستويات المرتفعة التي شهدتها في أعقاب توغل موسكو في الأراضي الأوكرانية. يشير هذا إلى أنه حتى داخل مجمع الطاقة، لا يزال السوق لا يسعر النطاق الكامل لاضطرابات الإمدادات المحتملة.
قدم David Roche، وهو استراتيجي مشهور بآرائه، تحذيرًا صريحًا في مذكرة صباح الاثنين. افترض أن المواجهة الحالية بين إسرائيل وإيران “ستستمر لفترة أطول من الضربات الإسرائيلية الخاطفة التي اعتاد عليها السوق”. وأوضح Roche خطرًا حاسمًا للمستثمرين: احتمال أن يُساء تفسير التهدئة المؤقتة على أنها سلام دائم. كانت نصيحته الاستراتيجية لا لبس فيها: “سأستغل الهدوء للشراء في أصول الطاقة كملاذ آمن”. تؤكد هذه النصيحة الاعتقاد بأن التقييمات الحالية لا تعكس بشكل كافٍ المخاطر الجيوسياسية الكامنة والمطولة.
وفي صدى لهذا الشعور، وصف Torbjorn Soltvedtp، المحلل الرئيسي لشؤون الشرق الأوسط، الوضع الحالي بأنه “مصدر قلق كبير”. وأكد على الطبيعة المميزة لهذا الصراع، واصفًا إياه بأنه “حرب مفتوحة فعليًا”. وشدد Soltvedtp كذلك على أن مثل هذا الاشتباك المفتوح يحمل تداعيات هائلة، ليس فقط على الاستقرار الإقليمي ولكن، الأهم من ذلك، على أسواق الطاقة العالمية وتفسيرها في الوقت الفعلي للأحداث الجارية. ويظل احتمال تعطيل ممرات الشحن الحيوية ومرافق الإنتاج وسلاسل التوريد تهديدًا مستمرًا ومتزايدًا.
فهم الفروق الدقيقة: تجنب التصعيد الأقصى (حتى الآن)
بينما يتزايد صوت القلق بشأن المخاطر المقومة بأقل من قيمتها، يقدم بعض مراقبي السوق منظورًا أكثر اعتدالًا بعض الشيء. أقر Jim Reid من Deutsche Bank، في مذكرة يوم الاثنين، بالضربات الانتقامية بين إيران وإسرائيل لكنه أبرز أن الجانبين، حتى الآن، تجنبا الإجراءات “الأكثر تصعيدًا وتطرفًا”. يشير هذا الرأي إلى أن درجة من ضبط النفس، مهما كانت هشة، قد تمنع ذعرًا كاملاً في السوق. ومع ذلك، من الضروري للمستثمرين أن يدركوا أن “تجنب حتى الآن” ليس مر